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中天科技光纖價格回升光棒產能逐漸釋放

发布时间:2019-06-06 23:52:34 编辑:笔名

  事项

  公司2012年第三季度实现营业收入10.03亿元,同比增长10.46%;实现归属于上市公司股东的净利润1亿元,同比增长6.85%;基本每股收益0.143元,同比减少43.019%。

  主要觀點

  1、收入和净利润增速难以同步,多项因素导致净利润增速下降

  公司中天精密、电缆和特种导线等收入增长幅度较好,同时得益于今年行业的需求旺盛,收入增速保持高速增长的态势。净利润增速月呈现下降状态主要是受二季度净利润下降较快导致,同比下降11%,而一季度和三季度净利润同比还是成增长态势。

  净利润和收入增速呈现出不同步局面:,公司管理费用率提升速度较快。公司报告期内管理费用达到2亿元,较去年同期增加0.9亿元,同比增长88.97%,主要原因是员工薪酬及研发投入增加所致;第二,报告期资产减值损失规模扩大,较去年同期增加2494.05万元。主要原因是库存商品减值及坏帐准备计提增加所致;第三,公司报告期投资受益损失较大,主要是公司无效套保亏损影响,亏损1004.42万元;第四,营业外收入较去年同期相比下降3308万元,主要是财政补贴减少所致。

  2、价格回升和光棒自给率的提高有助公司毛利率企稳回升

  基于行业旺盛的需求,公司的产能将通过技改提高运行效率,将现在的1300万芯公里的光纤产量扩展到2000万芯公里。同时,光纤预制棒项目进展顺利,预计年底可以达到400吨的规模,并在明年通过技术改造达到600吨的产能规模,从而实现预制棒的自给化,预制棒的自给率的提高将有效的提高公司的毛利率水平。

  预计年每股收益分别为0.56元、0.75元、0.95元,对应市盈率分别为14、11和9倍,维持 强推 投资评级。

  风险提示

  光纤价格下降和光纤预制棒产能不达预期。

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