泰州信息港
历史
当前位置:首页 > 历史

厦门钨业房地产收入将是下半年业绩主要增长

发布时间:2018-10-28 12:30:52 编辑:笔名

厦门钨业:房地产收入将是下半年业绩主要增长点

SMM讯:联讯证券有限公司分析师(罗柏言)8月12日发布厦门钨业(600549)的研究报告。

事件:

公司发布2013年中报,报告期内公司实现营业收入36.54亿元,比上年同期减少19.32%;实现归属上市公司股东的合并净利润0.71亿元,比上年同期减少77.69%;实现基本每股收益0.1044元,同比下降77.69%;扣除非经常性损益后每股收益0.056元,同比下降87.65%。加权平均净资产收益率1.8%,同比减少6.41个百分点。

点评:

1、主业疲软,房地产收入下降和稀土子公司计提跌价准备是上半年业绩下滑的主因。受国内外需求不足影响,2013年上半年公司各主要产品均面临需求减少、价格下降的压力,虽然二季度在国储收储钨矿推动下,钨产品国内外需求回暖,钨精矿及粉末产品销售价格持续上涨,盈利水平好转,但硬质合金等深加工产品无法消化价格上涨压力,盈利能力进一步下降。上半年钼产品价格也持续下跌,稀土产品价格也整体处于下滑的趋势,稀土氧化物出现普遍亏损状态,因为需求疲软,价格下滑,上半年公司主业表现疲软。此外,由于上年同期下属房地产公司成都鹭岛国际社区项目四期交房确认收入,而本期没有项目集中交房确认收入,所以下属房地产公司的盈利同比减少11038.02万元,房地产收入同比减少70.84%。而下属金龙稀土也因本期稀土产品价格大幅下跌,公司消化期初高价库存及提取存货跌价准备,致使报告期亏损10864.58万元,盈利同比减少15328.72万元。房地产收入下降和稀土子公司计提跌价准备是上半年业绩下滑的主因。

2、打黑或致使稀土价格再涨,房地产收入确认将是下半年业绩主要增长点。由于江西赣州市对稀土私矿进行全面整顿和贸易商借机炒作,从2013年6月中旬开始,稀土价格出现了明显上涨。截至8月9日,轻稀土中的氧化镨钕则上涨了42%,氧化铕了也上涨了42%、而重稀土中的氧化铽和氧化镝更是分别上涨了67%和90%,在继赣州开展打击稀土违法活动后,据悉工信部、公安部、国土资源部等八部门也将组织开展打击稀土行业违法违规行为专项行动,该行动将围绕打击稀土开采、生产、流通环节违法违规行为。随着全国范围内对黑稀土的打击行动即将展开,供给端进一步收紧和贸易商的炒作可能致使稀土价格再涨,从而缓解公司的经营压力。此外,尽管上半年公司没有项目集中交房确认收入,但报告期末公司预收账款达到28.2亿,比期初增加了15.5个亿,下属房地产公司预售厦门海峡国际社区项目四期导致收取的售楼款大幅增加,随着下半年结算确认收入增多,预计公司下半年业绩将有大幅提高。

3、维持公司增持评级。经过测算,分析师预测公司年的业绩分别为0.60元、0.77元、0.98元,对应PE分别为54X、42X、33X。虽然国内外经济疲软导致上半年公司业绩疲软,但考虑到近期钨和稀土价格明显企稳反弹,房地产收入确认也将导致下半年业绩大幅增长,所以分析师维持公司增持的投资评级,预测未来6个月公司合理股价为36元。

4、主要风险提示:1、稀土和钨钼价格大幅下跌;2、下半年房地产收入确认不及预期;3、宏观经济和下游需求继续低迷。

融创融公馆
酪朊酸钠批发
黑百通
友情链接